第2節で損益計算書、第3節で貸借対照表、第4節でキャッシュフロー計算書を、それぞれ個別に見てきました。この第5節では、いよいよ3つの表を1つにつなげて眺めます。結論から申し上げます。3つの表は、同じ会社の同じ経済活動を、3つの異なる角度から記録した「1つの物語」です。バラバラの知識としてではなく、つながった物語として理解できたとき、財務諸表はようやく本当の意味で「読める」ようになります。
利益が「純資産」を増やす——PLとBSのつながり
まず、損益計算書と貸借対照表のつながりから見ていきましょう。会社が1年間商売をして、100億円の利益を出したとします。この利益は、どこに行くのでしょうか。
答えは、貸借対照表の「純資産」です。稼いだ利益は、配当として株主に払い出された分を除いて、会社の中に「利益剰余金」という形で積み上がっていきます。この利益剰余金は、純資産の一部です。つまり、損益計算書で1年間かけて計算した「儲け」は、最終的に貸借対照表の右下、純資産という「箱」に流れ込んで積み重なっていくのです。逆に言えば、貸借対照表の純資産が年々厚みを増している会社は、それだけ長年しっかり利益を積み上げてきた証拠だと読み取れます。単年の利益だけでなく、純資産の推移を数年単位で見ることで、その会社の「稼ぐ力の蓄積」が立体的に見えてきます。
現金の残高が、BSとCFをつなぐ
次に、貸借対照表とキャッシュフロー計算書のつながりです。こちらは、PLとBSの関係よりも、さらに直接的でシンプルです。
キャッシュフロー計算書は、期首（1年の始まり）の現金残高から出発して、営業・投資・財務という3つの活動を経て、期末（1年の終わり）の現金残高にたどり着くまでの「現金の旅」を記録した表です。そして、この期末の現金残高こそが、貸借対照表の「資産」の欄に並ぶ「現金及び預金」の金額と、ぴったり一致します。貸借対照表がその瞬間の現金の「スナップ写真」だとすれば、キャッシュフロー計算書は、そのスナップ写真に写る金額に至るまでの「動画」だと考えてください。2枚のスナップ写真（前期末と当期末の貸借対照表）の間に何が起きたのかを、動画（キャッシュフロー計算書）が教えてくれる。この関係が分かると、3つの表がバラバラの書類ではなく、時間軸でつながった一つのストーリーだと実感できるはずです。
減価償却費——3つの表を同時につなぐ「縁の下の力持ち」
第4節で少し触れた「減価償却費」は、実は3つの表すべてに同時に顔を出す、非常に面白い項目です。ここで一度、その動きを追いかけてみましょう。
会社が機械を購入すると、貸借対照表の資産の欄に、その機械の金額が計上されます。翌年以降、その機械は使われるにつれて少しずつ古くなっていきます。この価値の目減り分を、損益計算書では毎年「減価償却費」という費用として計上します。同時に、貸借対照表に載っている機械の金額も、その分だけ少しずつ減っていきます。そしてキャッシュフロー計算書では、この減価償却費は「現金が出ていかない費用」として、利益に足し戻されます。1つの機械を買うという行為が、貸借対照表（資産の増加、そして毎年の減少）、損益計算書（毎年の費用計上）、キャッシュフロー計算書（営業キャッシュフローへの足し戻し）という3つの表すべてに、時間差を伴って波及していく。この一連の流れを追いかけられるようになると、財務諸表を読む力は一段階上のレベルに到達したと言えます。
小さなパン屋で、つながりを追いかけてみる
理屈だけではイメージが湧きにくいと思いますので、簡単な数字で、3つの表が連動する様子を追いかけてみましょう。街のパン屋を営むA社が、期首に現金300万円を持っていたとします。
この1年、A社はパンを売って1,000万円の売上を上げ、材料費や人件費などの費用として800万円を使い、200万円の利益を出しました（損益計算書）。この200万円の利益のうち、50万円を店主への配当として支払い、残りの150万円は会社に残しました。この150万円は、貸借対照表の純資産に積み増しされます。さらにA社は、この年に新しいオーブンを100万円で購入しました（貸借対照表の資産が増加、同時にキャッシュフロー計算書の投資活動でマイナス100万円）。売上の現金回収や費用の支払いのタイミングのズレなどを考慮した結果、営業活動によるキャッシュフローは180万円のプラスだったとします。
ここまでの動きをキャッシュフロー計算書でまとめると、営業活動でプラス180万円、投資活動（オーブン購入）でマイナス100万円、財務活動（配当の支払い）でマイナス50万円。合計するとプラス30万円です。期首の現金300万円に、この30万円を足すと、期末の現金は330万円になります。この330万円は、そのまま期末の貸借対照表の「現金及び預金」の欄に載る金額と一致します。損益計算書の200万円という利益が、純資産の増加（150万円）とキャッシュフロー計算書の一連の動きの両方に、きれいに枝分かれしながらつながっていくのが見えるはずです。実際の企業の決算書は、この何百倍、何千倍もの規模と複雑さになりますが、根っこの構造はこの小さなパン屋の例とまったく同じです。
3つの表を同時に見て、初めて分かること
なぜ、わざわざ3つの表をつなげて見る必要があるのでしょうか。それは、1つの表だけでは絶対に見抜けない会社の姿があるからです。
私が財務の現場で意識してきたのは、「利益は出ているのに、なぜか純資産が思ったほど増えていない」といった、表と表の間にある小さな違和感です。こうした違和感の裏には、多額の配当を出して純資産の増加を打ち消していた、あるいは自社株買いで純資産を圧縮していた、といった理由が隠れていることがあります。損益計算書だけを見ていては気づけませんが、貸借対照表と付き合わせることで、初めて「何が起きているのか」が見えてきます。同じように、利益は黒字なのに現金だけが減り続けている会社があれば、それは第4節で扱った黒字倒産の予兆かもしれません。3つの表を突き合わせる習慣は、決算書の見出しの数字だけでは見えない、会社の「本当の動き」をあぶり出してくれるのです。
初心者向けの、簡単な「つながりチェック」
3つの表のつながりを完璧に追いかけるのは、専門家でも骨が折れる作業です。初心者のうちは、次の2点だけを確認する習慣をつければ十分です。
1つ目は、「純資産は前年より増えているか」です。損益計算書が黒字なら、基本的に純資産も増えているはずです。もし利益が出ているのに純資産があまり増えていなければ、配当や自社株買いの規模を確認してみましょう。2つ目は、「営業キャッシュフローは利益と同じ方向を向いているか」です。利益が黒字なのに営業キャッシュフローが赤字、という組み合わせが何期も続いているなら、黄色信号です。この2点をセットで確認する癖がつけば、それだけで多くの個人投資家より一歩進んだ視点を持てるようになります。
第1章のまとめ——「成績表」から「立体的な理解」へ
ここで、第1章全体を振り返ってみましょう。第1節では、財務諸表が会社の「成績表」であり「健康診断書」であることを学びました。第2節では損益計算書から「儲ける力」を、第3節では貸借対照表から「財産と借金の状態」を、第4節ではキャッシュフロー計算書から「現金の本当の動き」を読み解く方法を見てきました。そしてこの第5節では、その3つがバラバラの数字ではなく、1つにつながった物語であることを確認しました。
会社を1台の車にたとえた第1節の話を、もう一度思い出してください。損益計算書が走行距離計、貸借対照表が計器盤、キャッシュフロー計算書が燃料計だとすれば、この第5節で学んだのは「3つの計器は同じ1台の車についていて、互いに連動して動いている」という事実です。どれか1つだけを見て運転する人より、3つの計器を連動させて読める人のほうが、はるかに安全に、そして自信を持って投資という「運転」ができるはずです。
次の一歩——「割安か割高か」を判断する章へ
財務諸表を読む力を手に入れたあなたが、次に直面する疑問はこうです。「この会社が儲かっていて、財務も健全なのは分かった。でも、今の株価で買うのは高いのか、安いのか」。この問いに答えるのが、次の第2章です。
第2章では、PER（株価収益率）やPBR（株価純資産倍率）といった指標を使って、株価という「値札」が、会社の実力に対して割安なのか割高なのかを判断する方法を学びます。財務諸表という土台があって初めて、これらの指標も生きた意味を持ちます。基礎を固めた今こそ、次の扉を開くタイミングです。
よくある質問（FAQ）
Q. 純資産が増えていない会社は、必ず問題があるのですか？
必ずしもそうとは限りません。積極的に配当を増やしたり、自社株買いを行ったりする会社は、株主還元の一環として純資産の増加が抑えられることがあります。これは株主にとってはむしろ歓迎すべき動きである場合も多いです。大切なのは、なぜ純資産が増えていないのかという理由を、決算説明資料などで確認することです。理由が分からないまま「増えていないから危険」と決めつけるのは早計です。
Q. 3つの表を全部覚えないと、投資判断はできませんか？
完璧に覚える必要はありません。この章で紹介した「純資産は増えているか」「営業キャッシュフローは利益と同じ方向を向いているか」という2つのチェックポイントを押さえるだけでも、投資判断の質は大きく変わります。細かい会計処理の知識よりも、3つの表が互いにつながっているという「感覚」を持てているかどうかのほうが、実践では重要です。
Q. 財務諸表を読めるようになったら、次は何を勉強すべきですか？
次のステップは、株価の割安・割高を判断する「バリュエーション」の考え方です。第2章で扱うPERやPBRといった指標は、この章で学んだ財務諸表の数字を土台にして計算されます。財務諸表という会社の実力を知る物差しと、株価という値札を見比べる技術を組み合わせることで、初めて「この株を買うべきか」という実践的な判断ができるようになります。
個別のご相談・お仕事のご依頼について
「自分の場合はどうすればいいか」を個別に相談したい方は、MENTAで無料相談を受け付けています。講演・執筆・顧問・メディア取材などのご依頼は、お問い合わせフォームからご連絡ください。
著者プロフィール
岸 泰裕|早稲田大学大学院ファイナンス研究科修了(金融工学MBA)。外資系金融機関を経て、上場企業で財務部長・財務責任者を歴任。480億円のシンジケートローン組成、R&IのA-格付取得を主導し、東証グロース市場への上場(2025年3月)に財務・IR担当として関与。現・イグニションポイント株式会社 財務担当マネージャー。明治大学リバティアカデミー講師。著書3冊。近著『日本株「配当×株主優待」で生活費消し込み投資』(ART NEXT)。詳しい経歴はプロフィールをご覧ください。
著者
岸 泰裕（きし やすひろ）
早稲田大学大学院金融工学MBA取得。元外資系バンカー。財務・IR・ガバナンス・ESG専門。著書3冊、累計調達額480億円、明治大学リバティアカデミー講師（2014年〜）。